美股財報向好不敵美債收益率破3%

    近日，美國科技股給出的一季度財報普遍好于預期，但股價仍然出現大幅下跌。一個不可忽視的事實是，10年期美債收益率突破3%整數關口。

    在24日美股交易時段，10年期美債收益率一度漲到3.0014%，這是自2011年以來第三次觸及3%的收益率。在美債收益率走高的帶動下，美元連續走強數日，美元指數一度超過91水平，創今年1月中旬以來的新高。有市場人士表示，美債收益率有望繼續上行，美元買盤將持續受到刺激，空頭頭寸在一定程度上遭受擠壓，美元指數將延續升勢。

    一直以來，市場將3%視作美債牛市結束的“紅線”。摩根大通預計，10年期美國國債收益率將在今年年底前升至3.15%。市場普遍的觀點認為，10年期美債收益率一旦突破3%，收益率會一路走高，繼而打壓股市估值，美股可能繼續承壓。

    美國國債收益率，一直被全球資金市場當做“標桿”，因為美國國債幾乎是教科書般的“無風險投資”。美債收益率走高，意味著資金的“價格”升高，資金的閘門將關得更緊，這對美股乃至全球市場來說都不是好的消息。對于企業來說，過去低利率環境下的寬松信貸恐怕時日無多。法興利率債策略師BrunoBraizinha表示，10年期美債收益率觸及3%，企業債和新興市場債市將全面承壓。有分析人士表示，以10年期美債收益率作為參考標的的美國地方政府發債成本同樣也會上升，危及基礎設施投資前景，房貸利率、汽車貸款利率也將上升，影響人們生活的收支平衡。

    在“新債王”岡拉克看來，收益率突破3%的10年期美債依然沒有吸引力，而黃金價格則將繼續上行。他表示，推動美債收益率走高的主要因素是美聯儲的“量化緊縮”，同時海外投資者因為對沖成本的考慮而減少購買也是原因之一。岡拉克不看好美國國債的原因在于，美國核心CPI以及紐約聯儲的通脹指標都表明，美國通脹會進一步走高，從而壓制美債價格。

    其實，美債收益率上漲與美聯儲進入加息周期密不可分，市場已經嗅到了美聯儲加速收緊的氣息。最新期貨市場的定價顯示，美聯儲2018年加息3次或4次的概率升至80%以上，高于一周前的66.3%。目前，美聯儲2018年加息4次的概率超過30%。由于美聯儲加息節奏已經相當清晰，全球其他主要央行也選擇了跟隨加息或者縮表操作。

    不過，高盛全球資管部門首席執行官SheilaPatel對美債收益率突破3%這個整數關口的實際影響不以為然。他認為，10年期美債收益率會先升至3.5%的水平，再開始向2.5%的水平回落。如果說收益率上升的步伐平穩，且有美國經濟基本面作為支撐，那就不足為懼。

    而最近正值美國企業一季度財報季，對于上市公司亮眼的財報表現，美國股市似乎反應非常平淡。

    當地時間4月24日，谷歌母公司Alphabet發布的財報顯示第一季度總營收為311.46億美元，同比增長26%，凈利潤為94.01億美元，較上年同期的54.26億美元增長73%，雙雙超過市場預期，但當天Alphabet的股價收跌4.77%。

    據美國金融數據公司FactSet統計，截至目前已經披露的財報顯示，80%的上市公司業績好于市場預期，營業利潤同比大增18%，凈利潤率為11.1%，創FactSet有此類統計數據以來的新高。有分析人士指出，目前美國股市越來越難以“取悅”的原因是投資者不僅要考慮公司業績，還要擔憂美國貿易政策、美債收益率以及美聯儲政策等因素。