港股市場年內表現亮眼 下半年流動性或再改善

    本報記者 吳曉璐

    今年以來，港股市場表現亮眼，吸引了眾多海外投資者的關注。其中，優質A+H（在A股和港股同時上市的公司）尤受外資青睞。據同花順iFinD數據統計，截至7月18日，今年以來，香港恒生指數上漲23.76%，恒生科技指數上漲23.96%。

    近期，多家外資機構表示，隨著南向資金持續流入，以及美元走弱帶動外資流入新興市場，預計下半年港股流動性將進一步改善。其中，科技、消費以及優質龍頭股受外資關注。

    外資頻頻加倉A+H股

    7月份以來，多家中資股獲外資持續買入，尤其是A+H公司股票。據《證券日報》記者梳理，港股“次新股”、優質龍頭股以及“反內卷”政策受益股獲外資明顯加倉。

    首先，今年以來，眾多A股公司紛紛赴港上市，為全球投資者提供了多元化投資標的，對外資吸引力較高。如安井食品于7月4日登陸香港市場。據香港交易所披露易網站數據，7月7日、8日，施羅德集團連續兩日增持安井食品107.88萬股，增持后持有安井食品297.88萬股，占總股本比例為7.45%。

    藍思科技7月9日在港上市，此后2個交易日，華爾街對沖基金Point72，L.P.持續加倉，累計增持822.34萬股。截至7月11日，Point72，L.P.持有藍思科技2205.14萬股，占公司總股本比例為8.41%。

    7月8日，恒瑞醫藥獲得摩根大通集團增持228.58萬股，增持后持股數量達到3281.26萬股，占公司總股本比例12.7%。恒瑞醫藥于5月23日在港股上市。

    其次，優質龍頭股獲外資“組團”買入。7月10日晚間，藥明康德發布2025年半年度業績預增公告，預計上半年實現營業收入約207.99億元，同比增長約20.64%；預計實現凈利潤約85.61億元，同比增長約101.92%；預計實現扣非后凈利潤約55.82億元，同比增長約26.47%。

    7月11日，藥明康德獲得摩根大通集團和富達投資集團“組團”增持，分別增持728.81萬股和171.98萬股。增持后，摩根大通集團和富達投資集團持股數量分別為3577.17萬股、5435.49萬股，持股比例分別為9.24%和14.04%。

    此外，“反內卷”政策相關受益公司也被外資買入。7月15日，美國資本集團加倉海螺水泥529.95萬股，增持后，美國資本集團持有海螺水泥1.07億股，持股比例從7.82%提升到8.23%。

    摩根大通研報顯示，中國政府治理產能過剩的政策有望，對股市和全球貿易產生積極影響。高盛研報認為，隨著供給側結構性改革從短期限產轉向長期產能削減，中國鋼鐵、水泥、化工等傳統周期性行業有望迎來估值修復和盈利改善。

    流動性將持續改善

    展望下半年，外資普遍認為，美元走弱將帶動外資凈流入新興市場，A股和港股都將受益，其中港股受益更大。

    瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，從歷史上來看，美元與全球股票的走勢呈現負相關的關系。分地區來看，新興市場或為美元疲軟的最大受益者。作為全球新興市場的一部分，A股自然會小幅受益于由人民幣匯率小幅走強所帶來的部分外資回流。但港股由于在新興市場中的權重更大，獲益更多。

    渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐表示，在美元走弱，經濟維持軟著陸的基本情景下，渣打超配全球股票，特別是亞洲除日本以外市場，其中最看好的市場是韓國跟中國。

    另外，南向資金持續流入，持續為港股注入流動性。據Wind資訊數據統計，截至7月18日，今年以來南向資金凈流入7358.53億元。摩根士丹利認為，鑒于南下資金勢頭強勁、A股赴香港兩地上市活動活躍，預計香港市場的流動性支持將會增強。

    對于投資方向，外資普遍看好科技、消費、優質龍頭股等板塊。

    花旗表示，在MSCI中國行業權重模型投資組合中，將消費板塊從“中性”上調至“增持”，傾向于國內相關股票并為潛在的刺激做準備。對中國市場旗下互聯網、科技及消費板塊予“增持”評級。

    貝萊德卓越遠航混合基金經理畢凱認為，下半年港股在兩個領域存在較多潛在機會：一是恒生科技板塊。該板塊一季度表現較好，二季度因其他熱門方向受到資金追捧而相對平淡。疊加電商、社會服務和汽車領域近期價格競爭激烈，導致市場對其成分股企業的盈利預期產生擔憂。但長期來看，恒生科技估值相對合理，而且新經濟含量較高。二是傳統經濟中的優質企業，目前估值仍處于低位。若這些企業中報業績表現良好，證明其基本面穩健，龍頭公司或有較大的估值提升空間。