鄭眼看盤：有利因素增加 市場心態趨于平穩

    上周，A股震蕩走高，市場人氣明顯恢復。滬指上周累計上漲1.39%至3474.17點。其余股指漲幅更大，深綜指、創業板綜指分別漲3.53%、5%，科創50指數漲2.91%。

    滬指表現稍弱的重要原因之一是銀行股、“兩桶油”等權重股疲弱。

    市場越來越有利于多方，主要表現在以下5個方面：一是“報表雷”漸漸排盡，二是公募基金資金壓力及調倉漸近尾聲，三是外資流入增強，四是流動性邊際緩和，五是估值壓力大為減少。

    年報、季報方面，因預披露制度，余下的不確定性不太大了。當不確定性相對減少后，市場的持股心態會變得平穩，對股指回升有利。

    公募基金陸續披露了一季報，其持倉變成明牌。雖然不少基金有所調整，但是大型基金的重倉股仍維持平穩態勢，持倉最多的品種仍是幾個老面孔，頂多是排名位置有些微調罷了。至于部分基金轉戰銀行股，可能反映了回避抱團風險的權宜之計。

    由這兩周銀行股走勢看，除平安銀行等個別品種外，多數銀行股仍相對稍弱，說明銀行股分流資金應有階段性特征，當核心資產再度走強時，基金棄高就低的行為就有可能弱化。

    這兩周，外資大幅流入A股的態勢較為明顯，近期美元重新走弱，人民幣、港元重新走強，這些因素均是外資流入A股的重要誘因之一。

    流動性方面，央行較久地維持平穩操作風格，在多數情況下會全額或近似全額地對沖到期的逆回購或其他貨幣操作工具，以實際行動詮釋了其反復聲明過的“不急轉彎”。進入4月中旬以來，流動性邊際趨松相對更明顯。4月公布的一組3月或一季度宏觀經濟指標顯示，金融對實體經濟的支持遠未到撤出時點。

    目前，A股的核心資產估值壓力緩和不少。核心資產年報、季報明朗后，其過去四個季度的累計業績所對應的動態市盈率也有所下降。一方面是合理估值有所提升，二是動態市盈率有所下降，在兩者共同作用下，核心資產、大白馬下檔支撐顯著加強。

    這兩周，絕大多數“抱團股”反彈了不少，雖然仍有個別邏輯上稍存疑問的品種仍表現較弱，如順豐、恒瑞等。如果這類個股中有個別品種率先創出新高，自然就有更多品種跟進，這對投資者心態影響會比較大。

    大盤有所走好，投資者心態可轉向更積極，操作上一般以持股或調倉為主。大盤上升過度的機會相對有限，但A股多數年份至少也會有“吃飯行情”，投資者沒理由忽略這種“小機會”。

    選股方面，業績及成長性仍是重點，雖有些老調重彈，可投資本來就沒那么復雜，投資與做實體生意一回事，原本就沖著回報而來。