10月25日券商晨會研報匯編

    【中原證券】

    環保及公用事業行業：19年9月中信（環保）指數同比下跌2.91%，顯著弱于中小創指數；水務板塊相對抗跌，固廢處理和工業節能板塊跌幅靠前。19年9月上海垃圾分類大部分達標，大額環衛服務訂單頻繁出現；云南、海南等省份印發生活垃圾焚燒發電中長期規劃，前3季度行業中標訂單規模超十萬噸/天；危廢名錄修訂稿印發，行業收購整合趨勢漸起。建議短期關注3季報業績高增公司，中期關注環衛服務和生活垃圾焚燒發電領域優質公司。

    建議短期關注19年3季度環保領域業績高增公司；中長期關注環衛服務和垃圾焚燒發電領先公司。關注標的：高能環境、瀚藍環境、旺能環境、龍馬環衛。

    上市券商：環比小幅下滑、同比四連升

    投資建議：（1）進入10月以來，各大權益類指數維持區間震蕩，個股分化現象明顯；固收類指數延續調整態勢。整體看，10月行業自營業務將有所承壓，分化難免。（2）節后市場成交量延續節前的萎靡態勢，且由于存在國慶長假因素，10月行業經紀業務環比下滑已成定局。（3）在兩融標的擴容后，兩融余額出現超預期回升；目前兩融余額環比仍有增加，預計10月兩融業務對上市券商單月業績將保持正貢獻。（4）10月IPO有所提速，股權融資規模有保障；債券承銷總金額受國慶長假影響不能排除環比有所回落的可能性。（5）綜合目前市場各要素的最新變化，并考慮到季節性因素，10月上市券商單月經營業績難言樂觀。（6）近1個月券商板塊持續回落，P/B由1.7X倍下降至1.6X倍，短期降幅較為明顯，較年內高點（接近2倍P/B）的空間再度拉開。在經過波段調整后，更應對券商板塊保持積極關注；除頭部券商再迎配置機會外，也應關注彈性券商的階段性投資機會。

    【東吳證券】

    家用輕工行業：全球IQOS出貨略超預期，關注配套產業鏈優質標的盈趣科技

    盈趣科技：Q2業績增長超預期，看好下半年電子煙業務環比向上。作為IQOS核心供應商，我們認為盈趣科技電子煙業務已于19H1觸底，伴隨新一代IQOS產品產能爬坡以及美國市場IQOS放量，將直接帶動公司IQOS出貨量的快速增長。此外公司依托獨特的UDM制造模式與國際知名客戶綁定深入，家用雕刻機等業務增勢迅猛，共驅業績增長，建議重點關注！

    【中銀國際】

    電子行業：工信部于2019年年6月月6日正式向運營商發放5G商用牌照，標志著5G正式步入商用階段。根據運營商規劃，2019年國內內5G基站有望達到10萬站，預計2020年將進入規模建設期。終端方面，首批5G手機已于今年下半年陸續上市，預計計2020年年5G手機將向中低端機型延伸，5G手機滲透率有望快速提升。

    投資建議

    5G終端：5G頻段較高且需要兼容2G、3G、4G，帶來天線、射頻前端技術的升級及散熱屏蔽需求的增加，為產業鏈帶來增長機會，推薦：立訊精密、環旭電子、信維通信、領益智造，建議關注：卓勝微、安潔科技；

    5G網絡建設：5G網絡的規模建設將拉動上游PCB、覆銅板等需求，推薦：深南電路、滬電股份、生益科技、華正新材；

    5G應用方面：5G憑借高速率、低時延、廣聯接等特點，有望助力自動駕駛、VR/AR、遠程控制等應用的快速落地，推薦：歌爾股份、韋爾股份、聯創電子，建議關注：水晶光電。