證監會副主席方星海：應取消新股上市首日44%漲停板限制

    一些老股民還記得，多年以前，新股上市首日沒有漲跌幅限制，市場中不乏新股上市首日即告破發的現象，但自從新股上市首日有了漲跌停板限制，新股首日破發的情況就基本不見了，取而代之的是一個個天梯似的“一字漲停板”。

    不過，或在不久以后，這樣的所謂“新股不敗”就會被更市場化的表現所取代。

    1月12日，證監會副主席方星海在第二十三屆中國資本市場論壇上表示，新股上市首日有44%的漲停板限制，第一天價格漲了44%，沒有交易量，“沒有交易量的價格是虛幻的、不準確的價格”。他認為，人為限制導致價格不合理，而且前幾天都沒有交易量，非常不合理。“首日漲停板這個事情要研究，我個人覺得應該取消。”

    方星海的這番表態針對的是新股上市后的運行態勢及相關發行制度的變化。對此，《每日經濟新聞》記者1月12日下午采訪了多位資深業內人士和專家學者。

    有資本市場學者認為，A股已持續多年的新股上市首日44%漲停板限制放眼世界也是罕見的；取消新股上市首日的漲停板限制，有利于市場真實地交易和真實的價格信號形成。

    首日漲跌停板限制成焦點

    方星海在1月12日舉行的第二十三屆中國資本市場論壇作了發言，他的發言中涉及科創板、外資引入等當前資本市場的熱點話題。

    此外，讓市場特別關注的是，他在發言中還提到了與新股發行相關的內容。方星海在論壇上表示，新股上市首日有44%的漲停板限制，第一天價格漲了44%，沒有交易量，“沒有交易量的價格是虛幻的、不準確的價格”。他認為，人為限制導致價格不合理，而且前幾天都沒有交易量，非常不合理。“首日漲停板這個事情要研究，我個人覺得應該取消。”

    據Choice數據統計，自2014年1月24日貴人鳥以43.96%的首日漲幅上市以來，此后5年中，先后上市的1000多只新股首日的漲幅幾乎都是清一色的44%。

    據《每日經濟新聞》記者了解，目前新股上市首日44%的漲停板限制起源于2013年底啟動的新股發行制度改革。在這一制度推出初期，曾有分析認為，對股票上市首日的漲跌幅進行明確限制，可以起到抑制新股上市首日被爆炒等積極作用。

    據Choice數據統計，在2014年之前上市的新股，上市首日的市場表現可謂差別巨大。如在2012年10月9日上市的洛陽鉬業，上市首日即大漲221%，而在兩天后上市的海欣食品，首日即告破發，全天股價跌幅8%?？v觀2012年全年，上市首日即告破發的新股有近40只。

    有市場人士指出，以往新股上市首日的表現與市場的牛熊有關，如果連續出現首日破發的新股甚至可以被視為大盤進入底部區域的特征之一。而近年來，無論股指如何波動，新股總能立于不敗之地。

    取消限制有利于價格真實

    對于方星海的上述說法，《每日經濟新聞》記者1月12日下午采訪了多位資深業內人士和專家學者。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，A股已持續多年的新股上市首日44%的漲停板限制放眼世界也是罕見的；取消新股上市首日的漲停板限制，有利于市場形成真實的交易以及真實的價格信號形成。

    值得一提的是，由于近年來“新股不敗”，某些游資利用快速交易通道在漲停板掛單搶購剛上市的新股，這也助長了新股連續漲?，F象的蔓延。

    董登新向《每日經濟新聞》記者指出，新股上市后的連續漲停被游資、機構作為一種心理暗示加以利用，導致幾乎所有新股無論質地好壞都能被爆炒一把。一般都是過度炒作，最后還是由散戶接盤，因此這種限制并沒有起到保護中小投資者的作用，反而縱容了投機行為。

    某保險公司研究所總經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，應該取消新股上市首日的漲停板限制，“新股上市首日的漲停板限制沒有意義，不僅扭曲了價格，而且會導致散戶在連續漲停后的股價最高點接盤。”他認為，隨著新股上市首日漲跌幅限制的取消，未來這一問題有望得到緩解。

    董登新進一步向《每日經濟新聞》記者指出，為了防止散戶在新股上被“割韭菜”，“建議早日取消新股上市首日的漲跌幅限制，甚至可以在新股上市首日引入‘T+0’回轉交易，在第二個交易日再恢復正常。”