MSCI主管：剔除大族激光“系慣常操作 并非針對A股”

    北上資金超買大族激光事件進步一發酵，國際指數公司MSCI將大族激光從MSCI中國全股指數剔除，同時調減美的集團權重系數。對于本次調整背景以及影響，MSCI亞太區研究主管謝征儐接受證券時報·e公司記者專訪，稱本次相關調整系慣常操作，并非針對A股，也不影響后續MSCI進一步擴容A股計劃。另外就相關情況，目前MSCI已經與國內監管方面溝通。

    不過，從最新披露持股比例來看，境外投資者在3月5日、6日還在繼續增持大族激光、美的集團。

    常規操作

    事起3月5日，大族激光發布的股票交易價格波動的提示性公告顯示，由于境外投資者持有公司比例超過28%，根據交易所規則，從2019年3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會被接受；另外，境外資金持有美的集團股份比例也逼近28%紅線。

    對于這一狀況，MSCI反應迅速。在當地時間3月6日下午宣布應對措施，自3月11日起從MSCI中國全股指數中剔除大族激光；對美的集團的權重系數進行下調。截至3月7日收盤，大族激光、美的集團股價分別收跌3.92%、3.14%。

    MSCI亞太區研究主管謝征儐向e公司記者表示，本次調整系慣常操作，并非針對A股。具體而言，大族激光達到深股通持股28%上限而導致北上資金買盤遭限制，不再具有投資空間，違反了指數編排的“可投資”原則，所以MSCI按照通常做法將其剔除；美的集團的最新深股通持股比例也接近該上限，投資空間受壓縮，所以MSCI首先會下調其權重，然后繼續觀察。

    如果美的集團后續外資合計持股比例繼續上升，投資空間再度減少，MSCI會繼續按比例下調其權重；如果觸及28%深股通投資上限，MSCI就會將其剔除。至于本次美的集團調整因子下調0.5，MSCI目前沒有估計其影響資金程度。

    謝征儐進一步介紹，這項操作基于“外資持有上限”（foreignownershiplimits）與“外資投資空間”（foreignroom）兩項原則，即在深、滬港通機制下，北上資金持有A股上限要求為不超過總股本的28%，全部外資持股上限為30%。在此背景下，MSCI編制方法中要求被納入的公司至少需要有25%的外資投資空間；否則股票相應權重系數就會調減，或者因買盤遭到限制，失去投資空間，股票就會被剔除。

    不影響A股擴容安排

    至于本次調整相關成份股的潛在影響，謝征儐表示目前僅涉及少數股票，MSCI沒有作出特別反饋，也沒有單獨就此事進行市場咨詢。但在MSCI提升A股在新興市場的權重背景下，會引入更多外資投資者，其他股票也會有出現類似問題的潛在可能性。

    至于超買事件是否會影響后續A股擴容安排，謝征儐對此予以否認并指出兩者是獨立事件：最近MSCI宣布提升A股納入因子，是基于中國市場開放、進步做出的決定，本次大族激光、美的集團的相關調整是單獨股票問題，雖然有一定相關性，但不影響后續MSCI進一步擴容A股計劃。而MSCI方面已與證監會、交易所溝通。

    “這涉及政策（制定）角度問題，指數編制反映現有規則，至于是否進一步放寬這一限制相信與A股開放、國際化課題有關。”謝征儐表示。

    外資并未停手

    雖然遭遇深股通限制買盤，MSCI調整納入以及相關權重，但是境外投資者并未立即收手投資。

    深交所網站最新披露顯示，截至3月6日，大族激光QFII/RQFII/深股通投資者持股數量環比增加約2000萬股，持股比例升至28.58%；美的集團相應持股比例也同樣增長，最新至27.35%，環比增加了約3000萬股。不過，3月7日，深股通凈賣出美的集團1.23億元。

    按照兩地交易所規定，目前大族激光處于“持股量監察程序”，即境外投資者合共持有個別相關發行人已發行股份28%或以上時，深交所會通知暫停接收相關買盤，直至境外投資者的持股量總額降至低于26%為止；如果境外投資者持股超過已發行股份的30%時，將按照“后進先出”基準，在5個交易日內將超出30%限額的部分減持。

    對于該現象，接近上市公司和交易所人士向證券時報·e公司記者表示，深股通通道雖然暫停買盤，但是QFII通道資金持股上限在30%，不排除境外投資者進一步增持相應標的。

    博大金融控股非執行主席溫天納向記者表示，外資對相關標的熱烈追捧，未來將會造成進一步分化，在MSCI下一輪擴容吸納新標的前，現階段優質大盤股標的可能會吸引外資加倉，甚至可能出現搶籌情況，這一點也值得關注。

    從整體趨勢來看，日前借道滬、深股通的北上資金在本周已經轉向。自3月4日成交量放大上觸歷史單日最高紀錄后，大幅凈買入僅持續了一天，便在3月6日開始凈賣出，3月7日凈賣出進一步擴大，高達近40億元，創下今年以來單日最高紀錄。