景順長城基金張歡：新消費板塊有望走出獨立行情

    本報訊 （記者昌校宇）

    新消費浪潮呼嘯而來，這一撬動了Z世代年輕人“情緒密碼”的賽道，在二級市場表現火熱。對此，景順長城基金旗下基金經理張歡表示，以潮玩、寵物經濟、國潮品牌等為代表的新消費賽道的快速崛起，存在兩大核心驅動力。一是消費主體的代際更替。主力消費群體從70后、80后轉向Z世代，他們的消費行為呈現出顯著的“悅己”特征，更愿為情緒價值、個性化體驗買單。二是消費理念的轉型升級，從盲目追求“品牌溢價”轉向“質價比”優先，這種轉變也直接推動了國貨品牌的崛起。

    與傳統消費相比，新消費呈現哪些差異化特征？張歡分析稱，一是新消費面向細分人群的個性化需求而非大眾市場；二是新消費增長受宏觀經濟波動影響較??；三是傳統消費強調“存量優化”，新消費注重“增量創造”。上述特性使得新消費板塊有望走出獨立行情。

    面對快速迭代的新消費市場，張歡建立了系統的投資研究框架，先從微觀觀察和挖掘，再邏輯驗證和價值評估。“首先觀察新渠道的線上數據，根據月度數據跟蹤，捕捉高增長產品；其次總結高增長產品背后的規律，尋找新賽道的共性，并對相關標的深入研究；再次進行渠道調研和草根調研，從渠道和消費者端感知產品；最后進行財務方面的梳理，包括盈利預測等數據。”

    對于當前新消費板塊的估值爭議，張歡認為需要辯證看待。一方面，部分新消費公司雖然股價漲幅較大，但持續的業績高增長消化了估值壓力。另一方面，部分公司上市不久，在市場風格作用下同漲同跌，受資金擾動影響，或存在泡沫風險。

    在控制組合風險上，張歡表示會采取雙重操作，一是選擇業績能夠持續兌現的個股，二是根據對市場風險偏好的判斷進行加減倉操作。

（編輯 張明富）