招商基金王奇瑋：捕捉優質商業模式投資機遇

    招商商業模式優選混合基金擬任基金經理王奇瑋近日在接受中國證券報記者專訪時表示，2021年機構化主導的結構性行情或將持續，消費、醫藥、科技和高端制造等中長期看都是非常不錯的賽道。在核心資產價值重估的大背景下，他會堅持自下而上的思路，通過深度研究和跟蹤來尋找可持續成長的商業模式，分享其內在價值。

    好公司具備三屬性

    王奇瑋表示，他的投資方法論可以概括為“自下而上尋找可持續成長的商業模式并分享其內在價值”。在這套方法之下，他將好公司的屬性概括為三大方面，分別是持續性（成長性）、商業模式（回報率）和內在價值。用定量指標來看是三個關鍵數字：15%以上的ROE、20%左右的自由現金流和銷售收入的比例、25%左右的業績持續成長性。

    目前市場上許多好公司基本滿足上述三個條件中的兩個，但要找到符合這三條標準的完美公司并不多見。王奇瑋組合里的公司至少要滿足上述三個條件中的兩個，并且持續關注第三個條件是否具備進一步改善的可能性，對組合進行均衡配置。在具體選股過程中，王奇瑋表示會挖掘某些在市值和估值上更具性價比的二線公司。這些公司不僅ROE處在穩步提升階段，增速可能比龍頭公司更快，也許是更好的投資標的。

    銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2020年12月31日，王奇瑋管理的招商安達靈活配置基金的任職回報率為134.53%，年化回報率為31.76%，相對同期滬深300指數，超額收益率高達105.98%；近三年的回報率為117.44%；近兩年回報率為197.91%，在同類60只基金中排名第一；2020年回報率為81.57%，在63只靈活配置型基金（股票上下限為30%-80%）中排名第三。王奇瑋管理的另一只基金招商豐盛穩定增長靈活配置混合型基金，任職回報率為91.21%，年化回報率為52.92%，相對同期滬深300指數，超額收益率達55.28%。

    看好港股市場

    談及2021年市場行情和新基金的未來布局方向，王奇瑋表示，2021年機構化主導的結構性行情或將持續，超額收益的實現，終究來自于對優質個股的深度研究和跟蹤。

    針對市場討論較多的估值水平問題，王奇瑋表示，二級市場權益資產的估值擴張主要基于兩個原因：一是流動性寬松利率下行帶來現金流折現模型中分母端變化導致的估值上行，這是2020年以來A股各細分領域核心資產估值不斷創新高的主要原因。然而，這種基于利率變化導致的估值中樞抬升過程是可逆的。二是業績增長或業務模式進化帶來的估值擴張。站在過去幾年的維度來看，部分龍頭公司增長速度或穩健性顯著好于同行業，品牌溢價、行業地位和市占率持續提升，在取得業績增長或業務模式進化的同時，估值也拉開和同行的差距，也就是一個“戴維斯雙擊”的過程。

    據悉，由王奇瑋擔綱的新基金招商商業模式優選混合基金正在發行中。在新基金的布局上，王奇瑋看好三大領域：一是港股市場，估值更便宜且某些領域具備更好的稀缺性；二是景氣細分領域的結構進一步分化帶來的收益機會，比如白酒中的中高端大單品邏輯、電動車或軍工行業的上游、半導體中的緊平衡環節等；三是優質賽道中的二線龍頭。

    “全球經濟增長放緩，近兩年出現的重大創新相對較少，使得各個細分領域龍頭公司的競爭優勢愈發強化和穩固，更多社會和經濟資源也被分配到這些龍頭公司當中，最終體現在其絕對體量、增長速度及持續性、影響力和定價權等方面。未來的市場上，消費、醫藥、科技和高端制造等中長期看都是非常不錯的賽道，依然會獲得資金青睞。”王奇瑋說。