實施適度寬松的貨幣政策 適時降準降息

    本報兩會報道組 劉琪

    3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中提出，實施適度寬松的貨幣政策。發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

    中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，貨幣政策延續“適度寬松”基調，降準降息操作節奏或前置。對于流動性市場表示“維持流動性充裕”，預計后續中國人民銀行（以下簡稱“央行”）仍將基于買斷式逆回購釋放中長期流動性，結合財政端發力情況，國債買入操作也可能伴隨后續政府債供給抬升而擇時落地。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，今年企業和居民貸款利率都有較大下調空間，新增信貸有望恢復同比多增，貨幣金融對實體經濟的支持力度將顯著加大。2025年貨幣政策定調“適度寬松”，在物價水平偏低的背景下，預計央行會繼續實施有力度的降息降準。其中，政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，顯著高于2024年0.3個百分點的降幅。此外，包括支農支小再貸款、科技創新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款等在內的各類結構性貨幣政策工具的利率也會適時下調，規模將進一步增加，以持續加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，做好金融“五篇大文章”。

    “降準方面，估計2025年會繼續降準1個百分點。另外，2024年央行進一步豐富貨幣政策工具箱，在二級市場開展國債買賣，這意味著接下來央行可通過恢復國債凈買入等方式，向銀行體系注入流動性，替代降準實施數量型寬松。”王青認為，總體上看，今年貨幣政策將在量、價兩個方面加大對實體經濟的支持力度。

    國務院總理李強在政府工作報告中提出，優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持。進一步疏通貨幣政策傳導渠道，完善利率形成和傳導機制，落實無還本續貸政策，強化融資增信和風險分擔等支持措施。推動社會綜合融資成本下降，提升金融服務可獲得性和便利度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場穩定。

    據明明預計，后續結構性貨幣政策工具或更多地向科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等方向傾斜，而證券、基金、保險公司互換便利以及股票回購增持再貸款等資本市場支持工具也可能適時擴容。

    廣開首席產業研究院高級研究員王運金認為，適度寬松的貨幣政策將持續聚焦重點，綜合運用結構性貨幣政策工具，向重點領域和薄弱環節提供更優質的金融服務，“預計央行還將積極拓展宏觀審慎與金融穩定功能，繼續加大證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具操作額度。此外，央行還有望進一步創新金融工具，增強對資本市場的宏觀審慎與調控能力，維護資本市場穩定運行。”