中信證券：A股已經步入“慢漲三部曲”中的平靜期 市場有底有壓

    本報記者 周尚伃

    3月7日，中信證券研究發布最新觀點表示，A股已經步入“慢漲三部曲”中的平靜期，市場有底有壓。

    第一，國外方面，市場和美聯儲對本輪通脹的判斷有分歧，基本面和通脹上行加劇了市場對貨幣政策提前調整的擔憂，長端利率上行較快。當前對通脹判斷樂觀，且更重視就業的美聯儲近期出手壓制長端利率的可能性不大。預計本輪美債10年期收益率還有20-30bp的上行空間，高點在1.7%-1.8%，標普500動態估值還有5%-12%下修空間，對A股影響主要體現在投資者情緒方面。

    第二，國內方面，政府工作報告符合預期，貨幣政策不會“急轉彎”。新發基金熱度已明顯降低，但公募產品出現贖回潮的可能性很低，前期新發基金配置節奏放緩，機構端資金流入會更平穩，市場流動性依然處于緊平衡狀態。A股已經步入平靜期，市場有底有壓，新主線的配置價值提升。

    具體主線方面，中信證券研究建議月度維度可適當增倉大金融中的地產、保險等低估高性價比防御板塊；并延續對化工、有色的強景氣度順周期板塊的配置；同時短期重點關注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵。季度維度建議重點布局“五大安全”領域中高性價比的科技安全（消費電子、半導體設備、信息安全）和國防安全（軍工）；同時增配去年因疫情受損的相關行業板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。

（編輯 田冬）