創業板注冊制是系統性改革 支持更多優質企業上市

    一帆

    日前，深交所表示，支持更多優質企業上市發展，保障創業板注冊制高質量運行，努力推動形成體現高質量發展要求的上市公司群體。這和創業板首批注冊制企業上市儀式上國務院副總理劉鶴、中國證監會主席易會滿致辭中表達的祝愿和期待相一致，也是創業板改革并試點注冊制的方向。

    正如我們所了解的，試點注冊制改革的創業板依然以深入貫徹創新驅動發展戰略為己任，適應發展創新、創造、創意的大趨勢，定位于主要服務成長型創新創業企業，并不斷拓展服務邊界，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。在上市標準上提升包容性，推出適應紅籌股回歸和未盈利企業的3+2模式，降低門檻，增強市場適用范圍。在放寬入口端進入條件的同時，創業板改革對出口端也進行了優化，并簡化退市流程，優化退市指標，強化信息披露制度。

    創業板定位和制度的調整是板塊注冊制改革的核心內容，其意在于順應經濟轉型趨勢，發掘具有成長潛力的“三創四新”企業，更高質地服務經濟發展。一方面，在上市入口端通過板塊定位調整框選進入企業的行業屬性構成，并以優質企業的聚合最終形成整個板塊的優質；另一方面，通過發揮資本市場資源配置功能，不斷對上市企業進行孵化培育，助力好企業成長，淘汰差企業出局，既可以對場外優質企業形成感召和輻射，也進一步增強板塊凝聚力，形成市場良性循環，增強服務實體經濟能力。這是“支持更多優質企業上市發展”題中應有之意。

    也正是在這一愿景下，經歷4月27日之后的百余天晝夜奮戰，創業板注冊制改革“8+18”項配套細則、指引和通知次第出臺，鋪就基本制度框架。在“建制度”的基礎上，妥善安排了存量與增量新股發行制度銜接，穩步推出首批18家創業板注冊制企業上市，以8月24日鳴鐘儀式為標志實現創業板注冊制改革的平穩落地。

    然而，在創業板注冊制改革落地迄今15個交易日的時間里，破發，炒小，低價績差股被熱捧等投資者熟悉的情景再現。尤其是本周，以天山生物為代表的個股再次收到交易所停牌核查通知，并引起市場各方參與主體的關注。對此，深交所表示，正全面排查天山生物等公司的交易情況，發現有些交易可能涉嫌新型股價操縱行為，本周對創業板近期漲幅異常的低價股持續進行重點監控。

    一定程度上看，資金炒作并帶動大規模投資者跟風，暴露出市場的不成熟特征。也正是由于這一非理性炒作可能危害廣大中小投資者利益，監管在排查與判斷風險與危害后，在尊重市場規律的同時，果斷適時出手，運用市場規則和工具對各方引導和疏解，低價績差股炒作回落。

    由此也可以看出，創業板改革并試點注冊制不僅僅是涉及IPO、再融資、并購重組的改革，而是在交易、信披、退市等多環節的系統性改革，其中，投資者需要不斷學習并成熟，提升辨識能力和投資效率；監管角色面對的調整更加突出，要在法治化框架下，嚴格依照制度有效運用市場工具履行職責，全面凈化市場生態，營造不斷向好的市場營商環境，吸引和支持更多優質企業上市，有力支持經濟高質量發展。