摩根資管：全球經濟增長將放緩債券投資回報前景不佳

    昨日，摩根資產管理公司在上海舉辦“2020長期資本市場展望發布會”。會上，摩根資管全球多資產策略師SylviaSheng博士認為，未來10年～15年，全球經濟增長將放緩，而中國國內生產總值（GDP）平均增長率將為4.4%；均衡型股債組合的預期回報將會繼續逐步下行；債券投資的回報前景不佳，更多投資者可能會轉向另類資產尋求收益。

    摩根資管展望長期資本市場時認為，未來10年～15年全球經濟的平均實際增長率預計為2.3%，較去年的預測降低20個基點。成熟市場預測保持不變，為1.5%，但新興市場預測削減35個基點，至3.9%。對于這個預測結果，SylviaSheng表示，主要是因為對新興市場的預測有一些下調，若以全球來看，主要是由于人口老齡化對全球經濟的增長產生拖累。

    在新興市場上，摩根資管主要下調了對中國增長的預期。在去年的長期資本市場展望中，摩根資產認為中國未來10年～15年的平均增長為5%，而今年，摩根資管將這一數字調低到4.4%。SylviaSheng表示，雖然對中國增長下調了60個基點，但是很大程度上這是一個結構性的下調，一方面由于中國現在人均GDP和發達國家水平在慢慢拉近，所以增長速度自然會有放緩，另外一方面是因為中國經濟的轉型，從以制造業為主導，變成以服務業為主導，制造業生產力的增長是比較快的，而服務業的生產力增長是比較慢的。

    但SylviaSheng強調一點，“雖然我們調低了中國今后增長預測，但我們并不認為中國會跌入所謂的中等收入陷阱。”

    對于債市，摩根資管表示，在本輪周期及下一周期，全球貨幣政策預計將維持極度寬松，導致預測中考慮的利率正?；蠓舆t。再加上初始收益率大幅降低，均衡收益率預測小幅下調，進一步導致固定收益的回報預測大幅下跌，未來10年~15年，某些固定收益的回報甚至會進入負區間。這表明固定收益的回報前景黯淡。