晨鳴紙業決定不行使2017年第一期中票贖回權 公司回應稱此舉利于積蓄資金實力

    本報記者 王僖

    近日，晨鳴紙業在中國貨幣網披露的一則決定不行使2017年度中期票據贖回權的公告，引發投資者關注。對此，晨鳴紙業方面回應稱，做出暫不贖回本期永續債的決定，一方面是發行人依法享有的權利，另一方面也是公司從積蓄資金實力考慮出發，為進一步優化公司的長短期融資結構，利于公司長遠發展。

    公告顯示，公司于2017年7月11日發行了晨鳴紙業2017年度第一期中期票據，即“17魯晨鳴MTN001”，發行金額為10億元，債券利率為6.8%，債券期限為3+N年。根據此次債券的募集說明書的約定，債券設有發行人贖回選擇權、利率重置及遞延支付利息條款，利率重置日期為2020年7月12日，重置后票面利率為當期基準利率加上初始利差再加上300個基點。

    根據公司6月22日在中國貨幣網發布的相關公告，公司稱，“結合公司生產經營情況及資金安排，公司計劃在2020年7月12日（即本期債券第3個付息日）不行使贖回權，并按照《募集說明書》相關約定重置該筆債券在第4個計息年度至第6個計息年度的票面利率。”

    對于做出此決定的原因，晨鳴紙業方面表示，目前新冠肺炎疫情對國內經濟狀況的影響仍存在不確定性。晨鳴紙業所屬的造紙行業是國民經濟的基礎產業之一，與國內經濟息息相關。“從企業可持續發展和審慎的角度出發，公司選擇暫不贖回本期永續債，也是為蓄積能量，未雨綢繆。”《證券日報》記者了解到，近兩年，公司一直著力持續改善債務結構，公司方面表示，此次選擇暫不贖回，有利于蓄積資金實力，保障企業流動性，持續優化公司的融資結構。

    據了解，永續債券，又稱無期債券，是非金融企業（發行人）在銀行間債券市場注冊發行的“無固定期限、內含發行人贖回權”的債券。永續債的每個付息日，發行人可以自行選擇將當期利息以及已經遞延的所有利息，推遲至下一個付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數的限制。

    海通證券分析認為，國內永續債賦予發行人延期/贖回權、利息遞延權，使其并沒有強制的到期日和本金償還壓力，這也是永續債在會計上能夠計入發行人權益的前提。永續債由于條款設計多樣化，主動權在發行人手中。

    晨鳴紙業的發行條款也印證了這一點。晨鳴紙業表示，根據發行條款“于發行人依照發行條款的約定贖回之前長期存續，并在發行人依據發行條款的約定贖回時到期。”此外，發行人有權于本期中期票據第3個和其后每一個付息日，選擇是否贖回本期中期票據。

    對于利率問題。依據公告，重置后票面利率為當期基準利率加上初始利差再加上300基點。即“17魯晨鳴MTN001”票面利率將從2020年7月12日其重置為當期基準利率+初始利差+300基點。目前看來，重置后利率低于市場預期。公司表示，目前初步測算，重置利率與目前公司AA+信用評級下的3年期的債券融資利率基本持平。

    此外，公司還表示，永續中票作為權益工具，也不會增加公司的資產負債率。

（編輯 張明富）