知名基金經理調倉換股 關注“核心資產”交易擁擠

    余廣、劉彥春、王園園、蔡向陽、楊明、勞杰男，一批明星基金經理季報新鮮出爐。二季度，部分基金經理調整了基金倉位，也有一些基金經理選擇在維持倉位的前提下作結構調整。具體調倉方向上，金融、消費、醫藥是他們二季度加倉的主流品種，而地產相關產業則受到“冷落”。不少基金經理重倉持有白酒、家電、保險等行業，就這一點而言，持股呈現出一定集中性。同時，“核心資產”估值較高的問題受到基金經理普遍關注。

    景順長城總經理助理兼股票投資部投資總監余廣二季度進行了減倉操作。景順長城核心競爭力的股票持倉從一季度的93.35%降至77.11%。華夏回報二號基金季報顯示，其權益持倉占基金凈值比例由65.27%下降到60.27%?；鸾浝聿滔蜿柎蠓鰝}了愛爾眼科和通化東寶，減倉中國平安、美的集團、五糧液、歐派家居等個股。

    匯添富研究總監勞杰男則將匯添富價值精選的總體股票倉位提升至85%左右。他在季報中表示，考慮到部分個股階段性估值性價比吸引力不足，他選擇兌現收益，而大部分持有個股中長期仍有較好的收益空間，所以進行了一定的加倉。

    華安基金投資研究部總監楊明的資產配置思路可以從其管理的華安睿明兩年定開靈活配置型基金中體現出來。楊明在二季度降低了股票倉位，調高了債券倉位。該基金的權益投資倉位從一季度的30.9%降到23.5%；固定收益投資占比則從45.62%提升到了63.42%。

    基金經理們的調倉換股也大有講究。部分基金經理繼續增加消費、金融領域內持倉，多位基金經理已關注到了“核心資產”估值較高的問題。

    從具體調倉情況來看，余廣二季度增持了格力電器、索菲亞等白馬股，減持北新建材、中國平安等個股，少量減持了貴州茅臺，此外他還賣出了一季度重倉的招商蛇口等地產相關個股。余廣表示，在投資策略方面，保持適當謹慎，堅持自下而上精選優質個股，看好績優藍籌股的估值修復以及其長遠的投資價值。

    蔡向陽表示，二季度進行了結構調整，增持白酒、保險為主，適當減持了地產及相關產業鏈。長期看，該基金堅持采取“自下而上”選擇ROE高、壁壘高、增長持續性強的個股為主，集中在消費、醫藥、高端制造業等領域，通過長期持股分享這些優秀公司的成長。

    景順長城基金總經理助理兼研究部總監劉彥春在二季度大幅加倉兩只金融股招商銀行和寧波銀行與一只白酒股五糧液。同時，劉彥春對于白酒、農業板塊進行了集中加倉，牧原股份、洋河股份、溫氏股份的加倉幅度均在100%以上。

    從基金季報中可以明顯看到，基金經理已經關注到“核心資產”估值泡沫化問題。劉彥春表示，權益投資正在變得困難。市場估值水平已經回歸近幾年均值附近。所謂的“核心資產”定價中普遍包含了較為樂觀的增長預期。最大的風險在于市場風格快速趨同，部分資產交易擁擠，估值初步泡沫化。估值高企必然導致市場整體抗風險能力較弱，下半年一旦出現風險事件，部分行業可能出現較大幅度調整?；谛袠I景氣在個別行業中集中配置的風險正在加大，自下而上、精挑細選，才有可能適當回避風險。