第三十四期：如何運用ETF實現行業輪動策略

    （1）行業輪動策略是什么

    行業輪動是利用市場結構性行情獲利的一種投資交易策略，其本質是利用不同投資品種強勢時間的錯位，對行業品種進行切換，以達到投資收益最大化或者規避系統性風險的目的。

    當股票市場出現行業輪動的結構性行情時，同一時間段內不同行業之間的收益率差異可能非常大，行業輪動策略在這樣的市場環境下會更加有效。

    （2）運用ETF做行業輪動策略的優勢

    ①操作簡單。通過購買一個ETF，投資者可以輕松地獲得代表該行業走勢的一籃子股票，而無需單獨購買該行業的多只股票，挑選個股不僅耗時耗力且效果可能并不理想。當我們判斷某些行業整體存在上漲機會時，可以直接買入對應的行業ETF，這樣緊密跟蹤行業指數，操作簡單高效，又能精準抓住行業輪動的機會。

    ②持倉透明。ETF持倉透明，每日公布持倉，底層布局的行業清晰，投資者可以清晰地知道他們投資的是什么。相較于通過配置主動權益基金實現行業輪動策略，主動權益基金可能存在著風格漂移的風險，其持倉數據也只在季度或年度等定期報告中披露，存在滯后性。

    ③成本低廉。ETF可以在交易日內的任何時間進行交易，而傳統的主動權益基金只能在收盤時按當日的凈值進行申贖，另外，ETF整體費率都較低，降低成本可以增厚投資者的收益率。

    （3）如何運用ETF構建行業輪動策略

    運用ETF進行行業輪動配置的方法是運用一系列行業篩選指標對ETF進行打分，然后選出在當前階段分數較高的ETF進行配置，直接構造ETF行業輪動策略，并定期調整。具體來說，首先計算ETF跟蹤指數成份股在基本面、技術面和資金流等多維度的表現得分，然后對個股加權得到ETF的整體打分，最后根據得分情況選擇對應的ETF。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財政經濟出版社2024年版）