江小妹在研究基金產品的過程中，發現基金經理對基金的業績表現具有至關重要的作用，如何評價基金經理的業績可以說是很重要了，可是如何評價和選擇基金經理呢？非科班出身的江小妹迷茫了，于是，江小妹趕緊來到投服中心找小鐘老師為其解答疑惑。
江小妹：小鐘老師，您是如何選擇基金經理的呀？
小鐘老師：選擇基金經理是相對比較復雜的學問?；鸾浝淼膫€人履歷、任職期限、歷史業績、投資風格、管理基金數量、性格等因素都會對基金經理的投資決策產生影響。通常，我們會用一些指標來衡量基金經理的投資能力。
江小妹：哦，那您能為我們普及一下用什么指標來衡量基金經理的投資能力嗎？
小鐘老師：當然可以呀，我們一般用擇時能力和選股能力來衡量基金經理的表現，即業績歸因。就如同人的能力可以分解為智商與情商，基金投資能力可以簡單的分解為擇時能力與選股能力。所謂的擇時能力，說的是基金經理能否在市場上漲的時候高倉位、市場下跌的時候低倉位，如果是，那么我們可以理解為基金經理的擇時能力是正的，反之則是負的。所謂的選股能力，說的是基金經理在配置股票的時候，能否做到漲得多的股票多配置，漲得少的股票少配置，如果是，那么我們可以理解為基金經理的選股能力是正的，反之是負的。
江小妹：聽了小鐘老師的介紹，我對評價基金經理有了大致了解，如果我們能根據基金經理的歷史業績映射到選股能力和擇時能力這兩種能力上去就好啦。
小鐘老師：是的呢，江小妹真是越來越愛思考啦。不錯，的確有辦法可以將過往業績歸因到這兩種能力上。為了直觀可見，下面我們用圖表來表示一下這種映射關系。
體現選股能力的區域為①，用公式表示為
體現擇時能力的區域為②，用公式表示為
表示交叉貢獻的區域為③。
其中，Rp代表資產組合的收益率，Rb代表基準組合的收益率；Wp代表資產組合中資產i的比重，Wb代表基準組合中資產i的比重。通過比較區域①+③的面積總和與區域②+③的面積大小，即可比較擇時能力和選股能力哪種能力對業績的貢獻度更大。江小妹可以稍微思考思考，消化一下。
江小妹：哇，小鐘老師好棒，用這樣一種直觀的圖表和公式來解釋說明選股能力和擇時能力哪個對業績的貢獻度比較大。我雖然理解了，但是可能還不會應用，小鐘老師可以具體舉個例子來說明一下嗎？
小鐘老師：好的，我舉個例子來幫助你理解哈。
以上圖為例，計算選股能力，套用公式，展開得
（7.50%-6.50%）*0.50+（2.00%-2.00%）*0.40+（0.50%-0.50%）*0.10=0.005
計算擇時能力，套用公式，展開得
（0.60-0.50）*6.50%+（0.10-0.40）*2.00%+（0.30-0.10）*0.50%=0.0015
由此可見，該基金經理選股能力優于擇時能力。
江小妹：哇，這次真是學到了不少知識，謝謝小鐘老師的耐心解答。
小鐘老師：不用客氣哈，您可以持續關注我們的微信公眾號和中國投資者網（http://www.investor.gov.cn/）了解更多新聞和權益知識哦！
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