【權益360】個人投資者常犯錯誤之一： 處置效應

    在股票市場，個人投資者的非理性行為大多具有明顯的共性。今天，我們要來了解的處置效應就是很典型的一種。

    請您回顧自己過往的投資經歷，在需要賣掉股票獲取資金時，您是賣出虧損股票的次數多，還是賣出盈利股票的次數多呢？如果您的答案是后者，那么您的行為可能就有處置效應的特征。

    什么是處置效應？簡單來說，就是傾向于賣掉賬戶里盈利的股票，而保留虧損的股票。研究表明，中國股票市場、基金市場、期貨市場的個人投資者普遍存在處置效應。同時，相較于機構投資者，個人投資者的處置效應更強。

    處置效應有什么危害？也許大家會好奇，持有虧損股票有什么不對呢。如果您經過縝密的分析，認為股票反彈的可能性較大，不賣出虧損股票當然沒有什么問題。但是，如果您是感情上對損失有規避情緒，不愿意面對，那么您可能就會是在扶個“阿斗”，最終被套牢。許多股票業績爆雷、大幅下跌甚至臨近退市，有投資者還是抱有幻想，甚至賣了別的盈利股票來補倉，最終血本無歸。處置效應，會令投資者被個別“黑洞”吸走盈利和本金，喪失投資優質股票的機會。

    為什么會有處置效應？學術界認為，“損失厭惡”是產生處置效應重要的原因。“損失厭惡”的來源是人們對盈利和虧損的反應不同。在盈利時，人們是風險回避者，即人們更喜歡確定的收益而賣出盈利的股票；在虧損時，人們是風險厭惡者，即人們不喜歡確定的損失而繼續持有虧損的股票。這樣的心理與人類的生理構成有關，有心理學家通過核磁共振掃描人的大腦發現，在遭受損失之后，投資者大腦皮層的興奮區域和遭受損失之前的興奮區域完全不同。

    如何克服處置效應呢？建議您可以從以下幾個方面入手。

    一是加強對上市公司基本面的研判。好的戀人不會讓你等待太久，優秀的股票也不會讓你浮虧太久。如果上市公司的基本面不錯，那您在未來還是會有收獲；如果上市公司的基本面很差，那就要好好想想是不是值得持有了。

    二是建立自己的投資體系并嚴格執行。近期一項調查顯示，在股票虧損10%至50%時，六成A股個人投資者會出現焦慮情緒。作為一種感情動物，人的行為會被自己情緒影響。完善的投資體系和有效的執行力，有助于我們減少非理性行為帶來的損失。