權益360：研究資產收購可以關注哪些方面？

    權益360：研究資產收購可以關注哪些方面？

    劉大哥：小鐘老師，好久不見呀！

    小鐘老師：劉大哥您好，有什么我可以幫助您的嗎？

    劉大哥：最近我關注的A公司又在收購其他公司了，我下載了公司的相關公告，可是對著厚厚一沓資料真感覺無從下手呢！這不，我趕緊來向小鐘老師請教一下呀。

    小鐘老師：劉大哥您客氣了，您有這樣的認真研究公司收購事項的意識非常好。來，和我說說您主要想關注什么方面？

    劉大哥：不瞞您說，作為小股東，對于上市公司有利的的資產收購我當然是樂見其成。我主要是怕上市公司花高價買進來一些不靠譜的資產，那不就是亂花我們股東的錢嘛！

    小鐘老師：哈哈我了解了，劉大哥您的關注點其實主要是看標的公司的估值與其盈利能力是否匹配。

    劉大哥：對對對！就是這個意思。

    小鐘老師：那我們分成估值和盈利能力兩塊來說吧！先說說估值。估值的情況在重組方案、評估報告中都可以看到，除了關注交易對價，標的資產的評估價格、評估方法的選用、評估增值率、評估時對標的公司未來經營業績的估計等指標也都是投資者可以關注的。

    劉大哥：那是不是評估增值率高就是不好的呢？

    小鐘老師：這也不是，我們在使用評估增值率指標時更多是把它當成一個相對指標來看的。一方面，因為不同行業的公司的評估增值率差異較大，評估增值率的絕對值高可能仍低于同行平均水平。所以我們在看評估增值率時，最好對比近幾年同行業重組的評估增值率水平來看。

    另一方面，標的公司評估增值率相對于行業水平較高也不一定就是不合理。若標的公司的盈利能力的確優于同行公司，未來能給上市公司帶來豐厚的回報，那么評估增值率相對于行業水平較高也可以是合理的。

    劉大哥：哦哦原來是這樣！

    小鐘老師：這也就來到了您關注的第二點，也是最核心的標的公司盈利能力情況。

    劉大哥：我看到重組方案里有介紹標的公司的主營業務情況及近幾年的主要財務指標，看這個判斷標的資產盈利能力是不是就夠了呢？

    小鐘老師：這些指標的確很關鍵。但除此之外，我們分析的時候還需要結合宏觀經濟、產業政策、行業發展狀況、周期波動、標的公司不同的生命周期等多個維度進行分析。舉一個例子，上市公司要收購一家周期行業的公司，收購前兩年標的公司盈利大幅增長，但大幅增長主要原因是行業整體景氣。若可預見未來幾年行業將由景氣轉為衰退，則標的公司很難維持原有的業績增速。此時如果上市公司還按照前幾年行業景氣時的高業績增速來對標的公司進行估值，則會導致標的公司估值畸高，損害上市公司權益。

    劉大哥：原來這里面有這么多學問啊，真是太感謝小鐘老師！p>

    小鐘老師：劉大哥您客氣了，其實資產收購事項可以關注的地方還有很多，除了關注標的公司的估值與其盈利能力是否匹配，您還可以關注本次交易的業績承諾具體安排、是否涉嫌利益輸送等其他方面。對于不同的資產收購事項的關注點有所不同，您在實際研究中也可不必拘泥于我剛剛的介紹。

    劉大哥：謝謝小鐘老師，這么多知識點我回頭可得好好消化一下??！