A股將均值回歸 創業板機會漸顯

    “漂亮50”有可能階段性再上臺階，但長期來看，A股市場依然遵循均值回歸的規律。

    中國基金報記者 孫曉輝

    2018年伊始，“大象起舞”的風格還在延續，建信基金已開始著手建信創業板ETF的募集。在建信基金金融工程及指數投資部總經理、建信創業板ETF擬任基金經理梁洪昀看來，“漂亮50”有可能階段性再上臺階，但長期來看，A股市場依然遵循均值回歸的規律，因此，具有代表性的創業板指數經過長期調整已出現機會。此外，建信基金也開始對MSCI主題ETF進行布局。

    股票均值回歸

    創業板存在一定機會

    對于“漂亮50”后市走勢，梁洪昀認為，有階段性再上臺階的可能，但從長期來看，A股市場還是會出現均值回歸的過程。

    在梁洪昀看來，經過一年多的演變，2018年的市場或將不會出現明顯的“一九”或“二八”現象。中等市值或偏小一點市值的股票和大市值股票的平均表現會趨于接近。對市場參與者而言，這也意味著更多的機會。

    從均值回歸的角度來看，創業板市場已經出現一定的布局機會。“創業板指數歷經近兩年調整后，和傳統的主板大藍籌指數相比，創業板估值已得到很大修復。2018年宏觀經濟依舊面臨一定壓力，同時市場利率經過一年多的高位震蕩，進一步上行的動力可望緩解。若市場利率走低，那么創業板指數成份股將獲得較高的估值彈性。”

    布局MSCI

    中國A股國際通ETF“A股市場部分股票納入MSCI指數，意味著以該指數為跟蹤標的或以其為業績基準的資金，必須要考慮對A股市場的配置。否則，就可能和它的標的、基準之間產生偏差。”梁洪昀表示，隨著A股市場交易機制的完善以及A股市場開放程度的提高，憑借A股市場的市值和中國經濟的體量，納入MSCI指數的A股市場權重將會進一步提升，越來越多的國際資金也將加大對A股市場的配置力度。

    “MSCI的特長在于編制跨市場、跨境的指數，MSCI在指數編制的過程中，有自己的科學性和獨到之處，指數可以更精確地刻劃市場實際的變動，指數本身的可投資性比較強，這都是相對于國內指數的優勢。”梁洪昀表示，建信基金已經上報了MSCI中國A股國際通ETF，力求幫助投資者捕捉投資機遇。

    “從成熟市場以及向成熟市場過渡的新興市場看，隨著上市公司的增多，以及市場參與者逐漸成熟，市場波動率會逐漸下降，市場效率會逐漸提升。在這兩個因素的共同作用下，投資持續戰勝市場的難度會加大。所以，指數化投資在很多主流市場已逐漸形成趨勢。”梁洪昀相信，未來A股市場的指數化投資也會成為趨勢。“這也是目前很多基金公司在強化布局指數型基金的原因。”

    梁洪昀認為，ETF自身的優勢也值得投資者關注。在投資層面，ETF相當于投資一籃子股票，通過分散投資降低投資組合的波動性。