此繁榮非彼繁榮 新發基金開門紅怎么沒了？

    證券時報記者 安仲文

    2022年開年后的新發基金市場，并未取得預期中的“開門紅”。與前兩年相比，今年開年后基金發行可謂慘淡，不僅未現一日售罄，大部分基金募集情況稍顯吃力，只有屈指可數的基金迎來單日10億、20億元的認購資金。

    新發基金為何開年遇冷？這或與開年基金募集策略有關。實際上，每年開年的基金發行情況，都受前一年全年基金業績情況影響，這也是投資者大規?？偨Y得失、獲取前一年基金業績情況的關鍵時間段。在此背景下，許多基金公司希望利用這種業績宣傳高潮階段，在每年1月初推出新產品，搶占時間點。

    這種策略曾屢試不爽，受2019年、2020年的小牛市，以及A股基金業績利好影響，許多基金公司都在2020年初、2021年初新基金發行上取得驕人戰績。但是，2021年的A股“繁榮”與2019、2020年的“繁榮”存在明顯差別，基金業績方面也是此繁榮非彼繁榮。2019年、2020年A股基金幾乎是主流基金、主流基金經理展示主流投資者優勢的一年，2021年的A股基金卻存在顯著的市場分化，獲得業績優勢的基金經理、基金公司并非傳統意義上的主流機構，相反，2021年是許多主流機構、主流基金經理難受的一年。

    “主流”意味著擁有更大的資金規模，以及更大規模的用戶群體。主流基金公司旗下基金業績表現平平，將抑制潛在投資者開年購基熱情，這與2020年初所總結的2019年繁榮、2021年初所總結的2020年繁榮完全不同。

    在此背景下，甚至包括一些在2021年具有業績優勢的明星基金經理所掛帥的產品，在開年募集中也未能實現開門紅，但這種情況主要集中在“雙基金經理”擔綱的新發基金上。此外，那些暫時只能證明在2021年業績優秀，而在2020年、2019年缺乏類似業績的基金經理，在今年開年也遇到銷售吃力的問題。

    少部分成功突圍的新發基金，恰恰存在導致其例外的特殊因素。陸彬管理的匯豐晉信研究精選首日募集超20億元，馮明遠的新基金在1月12日開售半小時后獲超10億元資金認購。這在很大程度上與基金經理連續三年的業績情況相關。陸彬、馮明遠所管理的核心產品，此前連續三年都取得超高業績，顯示出基金經理對不同年份股票風格變化具有較強的適應性。

    不少主流基金經理連贏2019、2020年兩盤，卻在2021年臥倒，深刻影響了投資者的購基心態。種種跡象顯示，基民在業績分化背景下，對基金經理業績連續性的關注已大幅強化。